果下科技是一家中国储能行业的可再生能源解决方案及产品提供商，专注于研发并向客户及终端用户提供储能系统解决方案及产品。
果下科技的产品可用于大型电源侧、大电网侧、工商业及住宅等多种应用场景，适用于中国市场及海外市场。根据灼识咨询，以新装机量计，公司是全球第十大及于中国第八大的储能系统供货商。
而行业发展趋势方面，根据灼识咨询的数据中国多用途储能系 统 装 机 容 量 于 2024-2030 年 的 预 计 年 复 合 增 长 达54.6%，反映目前仍有巨大的增长空间。截至 2025 年上半年，整体储能系统收入增长以倍数增长计算，按年上升 8 倍; 其中大型储能系统占公司总收入的74.2%，收入按年增长达 11 倍，主要由国有能源集团的大型储能项目推动增长。但另一方面，公司的贸易应款项周转天数由 2024 年底的 123.9 天，大幅提升至 2025 年上半年的 198 天。
产能利用率方面，则长期处于满产阶段，甚至利用率持续超过 100%(超时运作)，因此后续增长动力将取决于产能扩充的进度。后续公司将会采购四条新生产线用于大型储能系统及工商业储能系统产品及三条新生产线用于户用储能系统产品。前者于 2026 年及 2027 年分别增加 3000MWh，对应产能增长约为 150%及 60%；而后者则于 2026 年及 2027年分别新增 300MWh 及 600MWh，对应产能按年增长分别为 80%及 90%。
另外，果下科技的核心竞争力在于其技术整合，推出 Safe ESS 及 Hanchu iESS。Safe ESS 主要用于支持大型及工商业储能系统，提供实现实时监测、系统调度及电网集成功能，而 Hanchu iESS 则主要用于住宅用户，提供用能优化、远程控制等，主要提升整体效率及服务交付能力。可在储能竞争日趋激烈的情况下，保持竞争力。
果下科技引入三名基石投资者，惟认购比例只占最多 11%的发售股份。
果下科技本次招股价为 20.1 港元/股，对应市值为 101.8 亿港元，2024 年市盈率为 190 倍。
是次招股不设强制重新分配机制
文章来源：凯基证券
