中国银行（03988.HK）作为中国领先的国有银行集团，资产与存贷款规模均居行业前列。该行近期核心营收稳健，总贷款按年增长8.1%，在净息差逐步企稳的带动下，净利息收入按年增长 7.8%，为全年的核心盈利奠定了坚实基础。
分部表现方面，非利息收入按年大增近12.9%，其中投资收益激增逾50%，跨境理财与贸易结算优势凸显。此外，企业贷款强劲增长约12%，成功弥补了零售贷款的疲弱，且海外贷款亦加速扩张，对公与海外双引擎策略见效。
展望未来，随着出口贸易动能回升与人民币国际化推进，中行的跨境结算需求将持续增长。总结而言，中行积极发展非利息及海外业务，核心营收稳健，且预期股息收益率达4.8%至5.0%，防御属性极佳。
来源：凯基证券
