HashKey（03887.HK）是一家持牌数字资产平台以提供(i)交易促成服务、(ii)链上服务及(iii)资产管理服务。平台具备发行和流通代币化现实世界资产的能力，并已推出 HashKey 链一个可扩展且具互操作性的 Layer 2 基础架构，专为支持链上迁移而设计。
而 HashKey 收入来源主要分三大类: (1)交易促成服务、(2)链上服务及(3) 资产管理服务，分别占 1H25 收入的 68%、18.7%及 13.3%。截至 9M25，平台共支持 80 种数字资产代币。在交易量、质押资产规模及在管资产规模中，于2024 年均属亚洲第一。在现阶段，HashKey 的营运基础仍是交易促成服务，惟参考关键营运指针数据，1H25 交易量较同期大减 40%，主要由于除比特币（BTC）以外的数字资产市况低迷下公司正进行战略性调整，导致零售客户的交易活动减少所致。
HashKey 引入了 Omnibus 模式(属 B2B2C 模式)，以加强与其他金融机构的合作，将有助于 HashKey 解决获客难及成本高的问题，但代价则是手续费率较低，为「量大薄利」的模式。
除以上，HashKey 亦有代币化现实世界资产(RWA)的能力，HashKey 可以提供一站式资产结构化、合规代币设计、区块链部署、交易所分销及持牌托管的服务，随着数字资产发展代币化的发展，将为后续主要增长动力来源之一。
HashKey 引入 9 名基石投资者，合共认购最多 40.8%的发售股份，当中包括 UBS Asset Management 及 Fidelity 等的知名金融机构。
本次招股区间为 5.95 – 6.95 港元/股，对应市值为 164 -192 亿港元。
是次招股不设强制重新分配机制。
来源：凯基证券
