智谱有限公司（02513.HK）公布截至2025年6月30日止六个月之业绩及近期业务发展。
据悉，截至2025年6月30日止六个月，集团收入约为人民币1.909亿元，较去年同期约人民币4,490万元大幅增加约325%。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，智谱在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二。
集团于2025年3月发布AutoGLM-Rumination，这一重大突破推动了前沿AI agent的发展，使其能够自主执行需要“边想边干”的智能体任务并持续数十分钟。于2025年7月，进一步推出最新旗舰基座模型GLM-4.5，该模型在智能体、推理及编码功能上均展现出卓越性能。根据弗若斯特沙利文的资料，依据2025年7月进行的12项业界标准基准测试，GLM-4.5在全球排名第三、在中国跃居第一及全球开源模型位居榜首。
智谱的核心优势在于其自研的GLM技术架构，与市场主流的GPT架构不同，集团坚持走自研GLM技术路线。其最新模型GLM-4.7的代码生成能力曾超越OpenAI的GPT-5.2，GLM-5系列模型则与Claude Opus等顶级闭源模型形成正面竞争。通过MaaS（模型即服务）模式，集团在B端建立了深厚的商业壁垒，连续三年实现收入翻倍增长。截至2025年9月，智谱已累计服务超过1.2万家企业客户和4500万名开发者。中国前十大互联网公司中，有9家使用其GLM大模型。
集团于2026年1月成功登陆港交所，成为“全球大模型第一股”，标志着行业正式进入价值兑现期。此外，智谱从底层技术开始主动适配国产芯片生态，其GLM系列模型已全面兼容华为昇腾、摩尔线程、寒武纪等七大主流国产芯片平台，完成了深度优化，对服务国内关键领域客户存在优势。
展望未来，集团将继续致力于通用人工智能创新，凭借其独特的技术路线和商业化能力，巩固市场领导地位。
由于短期股价已上升不少，故建议投资者可酌量于每股600港元以下作小注吸纳，作中长线部署，跌破480港元止蚀。
潘铁珊
香港股票分析师协会副主席（本人没有持有相关股份，本人客户持有相关股份）
