本港上市AI应用股近日纷纷爆升，智谱（02513.HK）曾单日狂飙超过三成，稀宇科技（00100.HK）升幅亦可观，触发点之一，是国家主席习近平在北京考察科技创新工作，获接见的公司包括小米（01810.HK）、智谱AI、金山办公（688111.SS）等。中国AI应用发展更上一层楼，前提是解决芯片供应及算力问题，而国产GPU会是重点，这个板块仍有很大上升空间，天数智芯（09903.HK）是当中最有潜力股份。
天数智芯是中国首家通用GPU企业，面向各行业提供通用GPU产品及全栈AI算力解决方案。产品线主要包括通用GPU芯片、加速卡，以及融合自研硬件与专有软件栈的定制化AI算力解决方案（包括通用GPU服务器及集群），能够针对客户在AI训练与推理场景中的特定需求提供完整技术支撑。
根据弗若斯特沙利文的行业报告，天数智芯在中国芯片设计公司中取得了多项突破性进展：该公司不仅是国内首家实现推理通用GPU芯片量产的企业，也是首家实现训练通用GPU芯片量产的企业，更是首个采用先进7nm工艺技术达成上述量产里程碑的中国通用GPU设计公司。
截至去年6月底，天数智芯已交付超过5.2万片通用GPU，出货量处于行业领先地位，且产品生态兼容性突出，实现零成本迁移。过去三年，公司收入分别为1.89亿元（人民币，下同）、2.89亿元及5.4亿元。按2024年收入计算，天数智芯以9.8%的市占率位列国产通用GPU赛道第三。
集团具备从系统架构、指令集到核心操作数、软件的全栈自研能力，拥有完整自主知识产权，具备独立演进发展的技术底气。该公司也是国内首家实现7nm GPGPU（天垓100系列）量产的公司，产品已广泛应用于互联网、金融、医疗及自动驾驶等领域。
随着美国对高性能芯片（如NVIDIA H100/B200）的出口限制持续，中国本土数据中心对天数智芯这类具备训练与推理能力的国产芯片需求激增。其产品兼容主流AI生态（如CUDA兼容性），降低了企业从国外芯片迁移至国产芯片的门坎。这意味大型企业如腾讯等以往即使用NVIDIA芯片做大模型训线，在算力不足情况下随时可以转用天数智芯芯片，不用再进行系统转换。
集团2025年上半年营收达到3.24亿元，同比增长64.2%，延续高增长，但由于极高的研发投入（研发费用率常年超过100%），公司目前尚未盈利。2024年净亏损约 8.92亿元；2025年上半年净亏损约6.09亿元。
目前市场对国产GPU芯片股的估值主要采用市销率（P/S Ratio），上市时的参考P/S 约为50倍左右，虽然远高于一般软件公司，但在国产芯片赛道中，相比海光信息等同业仍具备一定的补涨空间。
分析师预计，随着天垓200/300系列的推出以及大规模算力集群的部署，若营收能保持60%以上的复合增长，公司有望在2028-2029年实现盈亏平衡。毛利率料可维持在50%左右的健康水平，但仍视乎供应链的稳定性（如晶圆代工能力）。
天数智芯是目前国产GPU领域中最量产化及商业化的企业，年内上市为其补充了大量研发资金（集资额约35亿元），上市后股价也偏强势，自一月高位调整后，正开始新一轮升浪，随时留意入市机会。
