药明生物业务回复强劲增长 可趁低吸纳
港股今年以来未见好景，连跌多天更创出历史纪录。这明显与市场信心严重不足有关。然而，在一遍悲观情绪下，正是趁低吸纳时。中港经济需时恢复昔日佳态，在过程中恒指难免持续波动，在此背景下，优质股价值将更形突出。
去年中迄今，生物医药CRDMO领域龙头股药明生物(2269)股价反覆下挫，主因是加息周期下全球生物科技行业融资能力下降，导致公司于去年底意外下调2023至2025年业绩指引。踏入2024年，药明生物在经过一轮调整后，亦给予市场带来了好消息。
公司于1月11日收盘后宣布，2023年将新增132个项目，其中2023年12月签约项目41个，超越市场预期，并将2024 年目标调整为新增 110 个项目(之前为 80 个)，并预期2024年第二季恢复强劲潜在需求。药明生物预计调整后收入将持平。2024年上年净利润成长，惟仅将 2024 年全年收入指引从低两位数小幅上调至中两位数。随着自 2023 年 12 月以来客户端的行情提升，收入及盈利指引的调整，药明生物亦维持了2025年收入及2025年经调整后利润同比30%增长的预期指引。
中信里昂CLSA在公司发出新增项目数量公告后，维持公司 2024至2025的EPS预测，但将评级从「跑赢大市」调升至「买入」，并维持目标价37港元不变。
客户端情绪改善有利公司未来增长
自 2023 年 12 月以来，客户端情绪的强劲改善，驱动了药明生物取得高于预期的新增项目数量。尤其是来自于美国及欧洲市场的改善。据了解在新增项目中，55%的新签约项目来自北美市场。这或反映了美国联储局的潜在降息导致需求复甦。
与此同时，也预期2024 年中国新增项目有望录得强劲反弹(尤其是 ADC)，相信有关的惊喜会为市场带来正面作用。事实上，全球生物科技融资可能在20 23 年第四季已触底。2023 年全球生物科技融资总额按年下降 7%，但 2023 年第四季则同比增长 2%，而按季更显著同比增大升17%。CLSA表示这可能表明全球生物科技融资已于 2023 年第四季触底，且资金投入不会进一步下降。
2024 年，着眼于 2024年至2025年期间美国联储局的潜在降息周期，这是一个较好的积极信号。基于药明生物的在全球CRDMO领域的良好优势及领先地位，预期公司未来将在全球市场中不断扩张。未来，市场亦将关注公司在全球的CMO领域布局及产能扩张的发展。
行业基本面的改善，加上公司的强大竞争优势及综合实力，在经过一轮股价调整后，建议逢低吸纳。
