金风科技2025年营运规划聚焦三大战略主轴，展现结构性增长与财务韧性。核心风机业务设定外部出货量28GW目标，较2024年16GW同比增长75%，其中陆上风机占比78.6%（22GW），海上与海外订单分别占7.1%（2GW）及12.5%（3.5GW）。技术升级驱动盈利改善，混合驱动技术成熟化及规模生产效益，预期国内陆上风机毛利率提升2个百分点，整体风机业务毛利率目标由5%回升至7%。值得注意的是，风机业务已提前于2024年实现税前利润转正，较原定时程提前一年。
国际市场扩张明确锁定新兴区域，2025年海外订单目标突破6GW，较202年约4GW增长50%。依彭博新能源财经数据，公司2024年第四季国际订单获取量达702MW，在中国整机商中位列第三，反映海外布局进入收获期。海外订单定价机制改善与成本优化，可望进一步提升毛利率结构。同时，公司正建立区域性服务网络，强化售后维运能力以巩固客户关系。
资产管理策略采取动态循环模式，风电场开发板块规划新增并网2.5GW，同步处置1.5-2.0GW成熟资产以活化现金流。相关资本支出约100亿元人民币，经处置收益抵减后，净资金需求64亿元。现金流管理成效显著，2024年经营现金流净額同比增长32%至58.7亿元，并计划透过应收帐款证券化等工具持续优化资金效率。供应链管理方面，关键零部件自制率维持45%-50%，叶片与发电机全自主生产强化成本可控性，存货周转天数目标由98天缩短至85天，提升资产运用性能。
来源：凯基证券
