《政府工作报告》起草组成员、国务院研究室副主任陈昌盛在吹会上表示，该报告充分体现9 月 26 日中央政治局会议以来，党中央对宏观调控思路的创新。报告最新提出打破「消费是慢变量」的常规，把提振消费放在更加突出的位置，且强调促消费和扩投资之间要形成互动。昨日一众消费股造好，当中，包括美团。
我们上一次推介美团是在 12 月，其股价至今落后于其它科技股，原因是市场担心美团扩展沙特市场会令新业务分部的亏损增加，但我们早前已提及美团在沙特的尝试是值得的，而且从近日美团在沙特的最新发展去看，美团成功在当地抢占市场份额；美团并未受惠 AI 升浪，所以落后科技指数，但正因美团并非所谓的高科技概念，其地缘政治风险反而少。我们对美团维持正面看法，每逢股价回调都会创造买入机会。
3Q24 实时配送交易笔数(餐饮外卖+闪购订单)70.78 亿单，按年增 14.5%，亦即日均订单 7,693 万单。其中，闪购日均订单量超 1,000 万单，使用者数及交易频次均实现双位数的同比增长。从九月底开始，一系列货币及财政刺激措施陆续出台，有助改善中国消费情绪，对美团有利。管理层看到现时还有众多新品类在即时零售中有着很低的渗透率。随着用户的实时消费场景从饮食、日用等基础需求拓展到“吃用赠娱购”等不同方面，消费品类随之拓展，产品客单价有望提高。平台的利润能力往往取决于规模效应，可买的品类增加可提升用户粘性及购买频率。同时，美团的「神会员」计划正在发挥效用，用户可以在点外卖、团购、足疗、美容等多种场景中使用「神会员」优惠，大大扩展了会员的适用范围，在交叉销售的帮助下，神会员正在餐饮外送领域拓展至到店、酒店和旅游领域，期内，到店酒旅订单量同比增长超过 50%，年度交易用户及年度活跃商家数量均创历史新高。在中国刺激消费的背景下，我们认为美团是个不错的选择。
凯基证券分析员: 谭美琪
