内地人工智能（AI）初创企业 DeepSeek 效应持续发酵，一直被市场认为没有 AI 概念的港股终于重新获得市场看待，重磅股如腾讯、阿里巴巴，以至一些软件相关股等都曾出现较大涨幅。不过，目前恒生科技指数相对强弱指标（RSI）已超过 70，显示超买，科技股长远来看的确有望实现估值重评，但经过近日急升，短期或现板块轮动。投资者可留意非科技股会否有机会补涨。
经济数据方面，1 月份，内地一线城市新建商品住宅售价环比上涨 0.1%，二线城市由上月持平转为上涨 0.1%，为 2023 年 6 月以来首次上涨。楼市疲弱近年来一直影响民生，当跌势受控，或有机会令民生相关及地产相关板块，例如家电重获市场注视，加上两会临近，政策料涵盖多个领域，资金或从科技股流向其它板块。
国家发改委及财政部于 1 月 8 日发布了关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，消息公布后至今，家电类股未明显反弹，延续了自去年 10 月开始的疲态，主要是由于市场担心家电需求已提前透支、美国加进口关税、家电股股价于 2024 年明显跑赢了大盘等。我们认为自 10 月回落後，家电股股价已变成落后于大市，而关税方面，海尔智家在美销售的产品相信有较大比例是在当地生产。另外，海尔智家的毛利率扩张以及派息政策清晰等正面因素其实至今没变，2025 年预期市盈率约 10.5 倍，相比 2025 年及 2026 年每股收益（EPS）约 12.5% 及 10.2% 的增长，估值合理，股价有上行空间，有机会受惠于板块轮动。
凯基证券分析员：谭美琪
