智驾主要依赖于大模型训练，训练的越多，就能更模拟人类驾驶员的驾驶决策。比亚迪 2024 年销量逾 400 万台，远超其它车企，在规模上已有先天优势。比亚迪为我们 2025 年的焦点股，最近已突破我们的目标价，自推介以来升幅超过 30%，基于(1)比亚迪在智驾方面的突破，可抢占更多市占率; (2)最近出口增长强劲，高于预期，我们把目标价由 319.1 调升至 370 元。
比亚迪将天神之眼系统分为 A、B、C 三个版本。其中，天神之眼 A 为三雷射版本(DiPilot 600)，主要搭载于仰望品牌，天神之眼 B 为雷射版(DiPilot 300)，搭载于腾势及比亚迪等品牌，天神之眼 C 为三目版本(DiPilot 100)，主要搭载于比亚迪品牌。即是说比亚迪将实现高阶智驾全覆盖，这次特别之处在于支持泊车和高速 NOA 的天神之眼 C，可应用到 7 万元级别的车上，秦 L DM-i 智驾版9.98 万元起步，秦 PLUS DM-i 智驾版 7.98 万元，海鸥智驾版本甚至仅需 6.98万元，这是电动汽车行业首次将高阶智驾下放到 7 万元。这反映了比亚迪在大众市场实现智驾的决心。新技术研究院院长杨冬生在彩蛋环节还表示，天神之眼 C 未来还将支援城市记忆领航功能，该功能计划在年底前 OTA 推送。
比亚迪智驾在过往 一直被认为是落后于新势力，但这次算是补了短板，预料比亚迪将进一步增强其品牌影响力。在比亚迪的带动下，电动汽车的卖点，已经大幅向智驾转移。王传福甚至放言，未来 2-3 年，高阶智驾将成为像安全带、安全气囊一样必不可少的配置。今年将成全民智驾元年，智驾已是必配，不能令价格战降温，但比亚迪庞大的产量可让它有生产成本优势，较高利润率令其有着「价格战」的本钱。
凯基证券分析员: 谭美琪
