在 2024 年第四季度财报电话会议上,中芯国际联席首席执行官赵海军表示,第四季度是行业传统淡季,客户需求较低。不过,基于公司每季度新增 2.8 万片 12 英寸晶圆产能,产品组合得到优化,公司平均销售价格环比增长 6%。这抵消了出货量下降对收入的影响,收入有所增加。在考虑这些因素后,公司第四季度销售收入实现连续第七个季度增长,达到 22 亿美元,同比增长 1.7%,环比增长 3.15%;毛利率为 22.6%,较上一季度上升 2.1 个百分点。
受益于强劲的人工智能需求以及适度的市场复苏,全球半导体行业在 2025 年预计将保持强劲。随着产业数字化和智能化发展趋势的增强,中国对半导体的需求正在增长。然而,由于拜登政府出台了各种出口管制措施,国产替代已成为中国市场的市场共识,作为中国大陆领先的公司,中芯国际将长期受益。该公司 2025 年第一季度指引为销售额环比增长 6 - 8%,毛利率预计在 19 - 21% 之间。在外部环境没有重大变化的前提下,公司 2025 年的销售指引高于同行平均水平,资本支出预计与上一年大致相同。总体而言,中芯国际的业绩好于预期,因为它将继续受益于国产替代,市场将给予它更高的估值。然而,这只股票最近积累了大量涨幅,并且国内成熟节点芯片市场竞争持续激烈,2025 年定价可能仍然艰难。投资者可考虑先获利了结。
凯基证券分析员:谭美琪