俄罗斯供应紧张压倒关税担忧，油价回升，三桶油逆市向上。
踏入2025年后油价一度连跌四星期，本周终于企稳，纽约原油升穿72美元。这一走势的背后，除了市场对特朗普加征关税的担忧，更多的是受到俄罗斯石油供应紧张的影响。
根据俄罗斯公布的数据显示，俄罗斯的石油生产在上个月进一步低于OPEC+协议所设定的配额。数据显示，俄罗斯的原油产量有所下降，这意味着全球市场的供应压力加大。
尽管特朗普最近宣布对所有进口的钢铁和铝材加征25%的关税，且这项政策将从3月4日起生效，市场对这种新政策的反应并没有预期的那么剧烈。特朗普表示，这项措施将有助于加强国内生产并创造更多就业机会，但关税可能还会进一步提高，这使得贸易担忧情绪加剧。然而，尽管存在这种不确定性，油价并未出现大幅下跌，反而在其他因素的推动下表现强势。
目前，全球油市有些区域显示出供应紧张的迹象，尤其是在中东地区。由于来自其他地区的供应削减，该地区的主要石油生产国已经能够提高价格，尤其是在向亚洲国家供应原油时。此外，欧洲天然气价格的飙升使得燃油成为更加经济的替代品，这可能在短期内进一步推高油价。
尽管特朗普的关税政策增加了全球贸易的不确定性，但油价的反弹更多是由于俄罗斯石油供应的紧张局面以及中东地区的价格上涨所带动。能源需求的变化尤其在天然气价格飙升的背景下，使得石油市场呈现出一定的韧性。
港股方面，油价上升连带三桶油也向上。
从技术图形看，中石化 (386.HK)刚起步上升，向上空间大，只要突破4.60元，下一目标便是2023及2024年高位5.45元。
而中石油(857.HK)自去年12月见底回升以来，股价拾级而上，现时5.90元已有较强支撑位，短期内朝6.50元至6.65元阻力区进发。
去年11月中海油(883.HK)在16.72元获买盘支撑，不足两个月上升20%，现时正在回吐中，但明显地股价正蠢蠢欲动，短期内将升穿上月高位，并迈向22元阻力，甚至升穿历史高位。
(撰文 : 华赢东方研究部董事李慧芬) (本人并没持有以上股票)
