港股走势及分析
美股周二表现向下，油价再度上升，影响大市气氛。投资者观望联储局议息会议结果，三大指数均录得跌幅收市。美元表现向好，美国十年期债息上升至4.34厘水平，金价显著回落，油价持续强势。港股预托证券走势偏软，预料市早段跟随低开。内地股市昨日下跌，沪综指高开低走，收市下跌0.2%，沪深两市成交额亦略为缩减。港股走势持续偏软，指数失守26,000点水平，整体成交继续清淡。蓝筹股普遍下跌，科网股走势疲弱。市场资金热炒人工智能概念股份，权重股未能受惠，拖低大市表现，预料指数维持于25,500至26,200点水平徘徊。
行业消息
康哲药业(00867.HK)是专注于心脑血管、消化自免、皮肤健康、眼科四大专科领域的平台型制药企业，采用集成药品组合、皮肤健康两大分部运营架构。经历了医药行业政策调整与集采阵痛后，康哲药业去年交出亮丽的业绩，公司全年实现营业收入 82.1 亿元人民币，增长 9.9%，正常化净利润达 17.8 亿元人民币。康哲终结了此前业绩连续下降的趋势，更显示战略转型已进入红利兑现期。过去，市场对康哲的认知多停留在“强大的药品推广商”，而 2025 年的财报则展示了一个全新的身份。随着集采影响基本出清，康哲的收入结构发生根本性优化。2025 年，公司主要独家及创新产品的贡献额达到 56.1 亿元人民币，同比增长 23.3%，占总收入比重接近六成。其中，独家药与创新药收入高达 44.1% 的增幅，成为拉动业绩回升的核心引擎。康哲通过在新加坡交易所二次上市，成功撬动了国际资本平台，为东南亚、中东及北非市场的扩张铺平道路。目前，其控股子公司 Rxilient 已掌握约 20 款产品在这些新兴市场的独家权利。随着地西泮鼻喷雾剂在新加坡获批上市，康哲的国际化版图已从“战略规划”转入“业绩贡献”阶段。展望中长期，康哲药业的增长可见度主要源于其差异化的创新管线与独特的投资模式。康哲目前拥有约 50 项创新管线。未来三年获批节奏明确，2026 年聚焦狂犬病与破伤风的被动免疫产品；2027 年剑指全球首款脑细胞保护剂 Y-3；2028 年则有痛风重磅药物 APB-671 接力。康哲不仅是研发者与销售者，更是战略投资者。目前已有 4至5 家参股的创新企业公布 IPO 计划。这种“投资、研发与商业化”的闭环，将确保公司在 2026 年后进入持续的“收获期”。康哲已成功度过转型最艰难的时期，业绩重回上升通道，并且具备国际化布局，估值应有修复空间。
港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA
日期：2026年4月29日星期三
(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)
