受到美伊战争的停火协议影响，上周三恒指恒生指数大升3.09%，星期五更一度升穿26000点，最终收报25893点。周六，伊朗与美国在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行谈判，执笔之时，当地时间4月12日，伊美双方已完成第三轮谈判，但据报道指，由于美方提出“不合理的过分要求”，双方未能就分歧达成谅解，美伊谈判结束，美国副总统万斯离开巴基斯坦，伊朗代表团也于12日离开。
虽然谈判失败不是什么出奇的结果，但相信大市也难免会出现回调，但是这次短暂的停火也证明了两点：第一，市底还是很强，只要有战事方面的一有乐观消息市场还是会有大量买入力量。第二，其中有一些板块特别强势，战争时回调不深，甚至不跌反升，一有停战消息更大幅上涨。我们最应该留意的正正就是这类进可攻，退可守的强势股票。
早前，笔者曾介绍过吉利汽车(00175.HK)正是这样的股票，结果也相当不错，整个3月4月也在升势之中，而且更是每日都在破顶的势头。当时，笔者也简略提及过宁德时代(03750.HK)，不过未有详加分析，因此本文会更深入探讨宁德时代的强势之处。
宁德时代在这段时期如此强劲，有三大因素。第一个因素是其强大的业绩。上月，宁德时代公布2025年全年业绩，业绩超出市场预期，收入4237.02亿元，按年增17%。归属股东净利润722.01亿元人民币，按年大增42.3%。本周4月15日宁德时代将会发布2026年第一季度业绩，若然再度超预期，相信股价会进一步提高。
若仔细留意业绩大好的原因，可得知主要受惠新能源车销量、数据中心等新兴领域推动，以及动力与储能电池需求增长。而这些领域正正是这次战争及石油危机中受影响最少的领域。新能源车因石油价格飊升而吸引力大增；AI主线中的数据中心无视战争继续加大投入，由于数据中心十分需要电力供应的稳定，因此对储能系统构成了重大需求。业务包括了提供动力电池给新能源汽车，以及为数据中心提供储能电池的宁德时代，一次过对准两个时代风口，自然水涨船高。这正正是第二个因素。
更令人感到恐怖的是，数据中心的运算需求仍然不断上升，几乎每天都有新的资料中心及云端交易宣布达成。AI支出没有放缓，更在持续加速。Anthropic 最近的惊人营收年化成长率也验证了AI不仅仅是个吞噬资本支出的黑洞泡沫，而在这所有运算投入后的未来，确实有利可图。宁德时代的储能系统生意看来只会愈做愈大。
而第三个因素则是轧空风险。根据S3 Partners的数据，宁德时代在香港上市的股票中，约有2,930万股被卖空，接近其去年5月上市以来最高水准。其空仓占H股流通盘的比例高达21.6%，这个比例属于极高水平。如果不清楚这个水平的轧空风险可以有什么效果，不妨看看美股早前流通股做空比例约23.5%的安飞士(00CAR.US)最近的升幅就会清楚。（当然两者体量不同，流动性也不同，效果也不尽相同）
总括而言，宁德时代业绩强大，以卖铲人的角色站在了数据中心及新能源汽车的发展风口，加上潜在的轧空风险，难怪宁德时代的股价在动荡时期仍能扶摇直上。若今星期的2026年一季度业绩报捷，相信宁德时代股价有一定机会再下一城。
作者：黎家聪
