胜宏科技（02476.HK）是先进的人工智能及高性能计算印 刷电路板（「PCB」）产品主要供货商之一，专注于高阶高密度互连（「HDI」）、高多层印刷电路板（「MLPCB」）的研发、生产和销售。
根据弗若斯特沙利文的资料，以 2025 年上半年人工智能及高性能算力 PCB 收入规模计，以 13.8%的市场份额位居全球第一，公司具备生产 100 层以上高多层 PCB 制造能力，是全球首批实现 6 阶 24 层 HDI 产品大规模生产，以及 10阶 30 层 HDI 与 16 层任意互联(Any-layer)HDI 技术能力的企业。产品广泛应用于人工智能、新能源汽车、高速网络通信等高增长领域，助推中国高端 PCB 产业发展。
受惠于高多层 PCB 制造能力发展，公司 PCB 产品用于人工智能与高性能计算的收入大幅增长并成为新增长动力，由2024 年的 7.06 亿元人民币，倍数上升至 83 亿元人民币，收入占比由 6.6%大幅提升至 43.2%，整体 PCB 产品收入增长 80%。
财务方面，2025 年收入增长 79.7%，毛利率由同期的22.7%，大幅上升至 35.2%，主要受惠于高毛利率产品（多层 PCB 及 HDI）占比提升所推动，而该两类产品平均售价仍在提升，在高性能产品需求日益上升下，或可支持毛利率维持高水平或进一步提升。2025 年盈利增长达 2.7 倍至 43亿元。
胜宏科技引入众多基石投资者，合共认购最多 44.66%的发售股份。是次招股不设强制重新分配机制，最多可以重新分配至香港公开发售的股份不得超过全球发售股份总数的 15%。
本次胜宏科技在港上市招股价为 209.88 港元/股，对比 A 股(300476)于 4 月 10 日收市价 289.77 元/人民币(折合港元为333.23 港元)，有达 37%的折让。
来源：凯基证券
