壁仞科技（06082.HK）开发通用图形处理器（「GPGPU」）芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案，为人工智能（「AI」）提供所需的基础算力。通过整合自主研发的基于GPGPU的硬件及专有的BIRENSUPA软件平台，公司的解决方案支持从云端到边缘的广泛应用中AI模型的训练及推理。公司的解决方案建立在五大支柱之上：自主研发的GPGPU架构、系统级芯片（「SoC」）设计、硬件系统、软件平台及集群大规模部署优化。
壁仞科技的GPU芯片技术水平方面，硬件性能与海外龙头的差距正在收缩，但行业的高速迭代正是关键。招股书提到，壁仞的第一代旗舰芯片（如BR100/BR106系列）在研发初期标杆的是（NVDA.US）的Ampere架构（A100）。这说明在硬件原始算力上，壁仞已经追上了辉达的上一个主力世代。但是，辉达已经进入了Hopper架构并不断扩大Blackwell架构的使用。招股书显示，壁仞目前的主力仍是第一代架构，而专为大模型优化的下一代BR20X系列预计要到2026年才能商业化。
对比另一国内GPU龙头摩尔线程（688795），两者在技术路径上则有着显着差异。壁仞科技的GPGPU是专为AI训练，大模型推理和高性能科学计算（HPC）设计，其产品主要服务于数据中心，电信商及云计算平台。而摩尔线程走的是类似辉达的路径，强调图形渲染、AI计算、视频编解码及物理仿真四大功能。
壁仞科技自2023年开启商业化进程后，客户规模与营收均呈现爆发式增长，其特专科技产品的客户数在2025年上半年已增加至12名，远优于去年同期的4名。随着解决方案在大型电信商及数据中心成功落地，公司收入从2023年的人民币6,203万元飙升至2024年的3.37亿元，按年增幅高达443%。目前，公司已向九家财富中国500强企业提供服务，手上仍持有价值约8.22亿元的未完成订单，加上总额达12.4亿元的销售合同储备，反映出其业务正处于高速扩张的放量期。
来源：凯基证券
