波司登(03998.HK)公布截至2025年9月底止中期业绩，收入按年微升1.4%至89.3亿元人民币。归属股东净利润增长5.3%至11.9亿元人民币。期内毛利率小幅提升0.1个百分点至50.0%，经营溢利率改善至17.0%。董事会宣派中期股息每股6.3港仙，显示在复杂宏观环境下，集团仍保持稳健的盈利能力与股东回报。
分部业务表现分化，品牌羽绒服业务为主要增长引擎，收入增长8.3%，其中核心品牌波司登增长8.3%，有效抵销了雪中飞(-3.2%)及贴牌加工业务(-11.7%)的下滑。业绩亮点在于库存优化，存货周转天数按年减少11天至178天。显示去库存措施见效。此外。管理层透露10月及11月线下流水录得双位数增长新品如Kim Jones联名系列反馈良好，旺季销售势头强劲。
展望未来，集团将坚持羽绒服主航道及时尚功能科技服饰的“双聚焦”战略。尽管面临天气不确定性，凭借供应链快反能力及渠道优化，预计下半财年增长动力将加速。
来源：凯基证券
