乐舒适（02698.HK）是一家专注于非洲、拉美、中亚等地快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司，主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售。旗下品牌有Softcare 、Veesper、Maya、Cuettie及Clincleer，产品销售覆盖西非、东非及中非逾 30 个国家。以2024 年收入计算，乐舒适在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%及11.9%。
Softcare定位为中高档品牌，主要面向具有较高消费力、寻求高质量产品的中高端消费者。Softcare于开始之初作为婴儿纸尿裤及卫生巾品牌推出，其后延伸至其他卫生用品类别，包括于2018年推出婴儿拉拉裤及湿巾。Softcare已在许多非洲国家成为家喻户晓的婴儿及女性卫生用品知名品牌，并在市场上处于龙头地位。
根据弗若斯特沙利文的资料，2020 年至 2024 年，非洲的新生儿数量复合年增长率为1.8%，位列全球各洲之首，20岁以下人口占人口结构超过50%。根据弗若斯特沙利文的资料，于 2024年，非洲、拉丁美洲及中亚的出生人口分别为48.2百万、10.1百万及2.0百万，分别占 2024 年全球出生人口的36.5% 、7.7%及1.4% 。新兴市场婴儿及女性卫生用品的市场渗透率持续提升，与发达国家相比，有相当大的增长空间。例如，2024年，非洲的婴儿纸尿裤及婴儿拉拉裤市场渗透率约为 20%，低于婴儿纸尿裤及婴儿拉拉裤在欧洲、北美和中国市场介乎约70%至 86%的渗透率，而非洲的卫生巾市场渗透率约为 30%，亦低于类似产品在欧洲、北美和中国市场介乎约86%至92%的渗透率。
收入及净利润录得显著增长。乐舒适的收入由2022年的319.9 百万美元(下同)大幅增加 28.6%至2023年的411.4百万，并由2023年的411.4百万增加10.5%至2024年的454.4百万。乐舒适的净利润由2022年的18.4百万大幅增加251.7%至2023年的64.7百万，并由2023年的64.7百万增加47.0%至2024年的95.1百万。但要留意非洲货币并非主流货币，其兑美元的币值的波动明显影响盈利，在过去三年，外汇亏损在2023年甚为严重，达 13.8 百万元损失，占毛利 9.7%。
是次招股不设强制重新分配机制。
来源:凯基证券
