港股刚完成半年结，在最后一个交易日，资金完全未进行粉饰橱窗操作；但从数据看，上半年除受DeepSeek效应带动相关股份上涨外，国内推出的振兴经济及资本市场措施，有效推动北水创近三年新高，也是港股成交维持高位的主因。踏入第二季，尽管向来领涨的科技股锐气大减，但传统“中特估”接力上涨，如内银内险股等久违板块纷纷创52周新高。此外，过去三年被邻国超越、挤出三甲的新股市场，上半年扬威全球——44只新股上市，集资额突破千亿元，较去年同期上升7倍，晋升全球新股集资额首位，仅上半年集资额已超去年全年，为近10年同期第二高，可谓一吐三年“闷气”。配合港股成交异常畅旺，平均成交近2000亿元，作为独家生意的港交所(0388)走势同样亮眼，创52周新高。在上述优势下，即便半年结最后一日下跌，恒指半年累计仍涨4012点，为历史最佳上半年表现。以六月单月计算，尽管恒指、国指、科指在最后一交易日以近全日低位收市，但单月仍涨近1030点，“六绝月”魔咒未兑现。上半年走势最突出的股份中，除升幅74%的小米(01810.HK)外，周大福(01929.HK)累涨99.4%、翰森制药(03692.HK)涨72%表现亮眼；期间表现最差的蓝筹则是比亚迪电子(00285.HK)、信义光能(00968.HK)及金沙中国(01928.HK)。
美国狂人总统特朗普上任后令全球股市动荡，美股半年内虽经历起伏，但六月因特朗普动作减少持续反弹。尽管升幅不如港股强劲，道指第二季累涨2093点，半年结累计涨近2103点；纳指六月再创新高，第二季涨3070点，半年结累计涨1023点。
总结全球股市半年结表现，整体显著上扬。投资者需为2025年下半年部署，与港股唇齿相依的国内A股，在香港回归假期休战期间，下半年首个交易日开门红，上证指数创年内新高。港股回归假后高开至24300点左右，但后续乏力，腾讯(00700.HK)、阿里巴巴(09988.HK)及恒指新贵泡泡玛特(09992.HK)等科技股走弱，恒指虽最终收涨，但呈现高开低走格局，庆幸成交维持在2000亿元以上。当前走势不明朗，或因月初方向未明。港股今年摆脱“五穷月”“六绝月”魔咒，但踏入“七翻生月”仍需留意外围变数，尤其关注中美贸易谈判进展——特朗普提出的暂缓90日对等关税谈判窗口期即将结束，其曾称不会延长谈判期限，尽管此前表示与中国签署贸易协议仅欠细节确认，但仍存变数。美国于本周二(7月1日)公布的就业数据远逊预期，市场对美联储降息预期升温，此亦为需关注因素。笔者认为，带动港股突破今年高位24874点的最实际因素或为国内新一轮救市措施；但在方向未明时，建议投资者持盈保泰，选股以稳中求胜为原则，内银内险股在2025年第二季已显此特质，其中中国财险(02328.HK)作风务实，投资者可留意。
耀才证券执行董事兼行政总裁 许绎彬
（笔者为证监会持牌人士，并无持有上述相关股份权益）
