美团于 2025 年第一季度录得总收入人民币 866 亿元，按年增长 18.1%，经营溢利按年大升 102.8%，核心业务利润率显着改善，反映公司在高基数下仍能维持稳健增长。管理层强调，尽管宏观经济环境充满挑战，但平台用户活跃度及商户端粘性均保持高位。
分部表现方面，核心本地商业（包括外卖、到店、酒旅等）收入按年增长 16.5%，经营利润率维持双位数水平；新业务（如美团闪购、供应链等）收入增长超过25%，但仍处于亏损状态，管理层表示将持续投入以扩大市场份额。闪购业务推动非食品品类订单按年增长逾 60%，年轻用户渗透率提升。
在竞争加剧的背景下，管理层指出，京东等竞争对手通过百亿补贴战加大市场投入，对美团外卖业务带来明显压力。为抵消补贴对收入的负面影响，美团加大对骑手福利保障及服务质量的投资，力求提升用户体验和平台竞争力。管理层表明将不惜代价赢得市场竞争，并计划未来叁年投入千亿元推动行业高质量发展。然而，短期内核心本地商业收入增速将放缓，第二季度经营利润预计同比显着下降。
由于竞争态势严峻且补贴战持续时间难以预测，美团管理层对未来展望较为谨慎甚至偏悲观，暂时无法提供第二季度及全年业绩指引。管理层认为短期盈利压力较大，市场不确定性高，恢复盈利能力仍面临挑战。此次电话会议反映出公司在激烈竞争环境下的防守策略与风险意识
来源：凯基证券
