上星期金价从2955美元一跃升至3245美元，创下历史高位后才稍为歇息。
驱动本轮行情的主要因素包括全球贸易环境的不确定性、美元走弱以及避险需求的持续升温。投资者对最新关税言论的反应令金价波动加剧，黄金的强势格局稳如泰山。
近期，全球市场对关税言论的关注度显著上升。尽管美国政府宣布将智能手机、电脑等电子产品排除在新一轮关税清单之外，缓解了部分市场担忧，但半导体关税税率的不确定性依然令投资者保持警惕。关税政策的不明朗将继续为避险资产提供支撑，黄金作为传统避险资产的吸引力短期内难以消退。与此同时，俄乌局势的持续紧张进一步推高了地缘政治风险，促使资金流入黄金市场以对冲不确定性。
美元走势在本轮金价波动中扮演了重要角色。美元指数触及三年低点，使得以美元计价的黄金对海外买家更具吸引力。美元疲软的背后，既有市场对美国经济前景的担忧，也有全球央行多元化储备需求的推动。全球央行购金需求强劲，今年以来，多个央行持续增持黄金储备，以应对潜在的货币波动和地缘风险。
黄金市场还受到资金流动的显著提振。金价自去年以来的涨幅已超过23%，背后既有实物黄金需求的推动，也有黄金ETF流入的助力。全球经济放缓的担忧正促使更多机构投资者通过ETF增配黄金，这一趋势预计将延续至第三季初。
技术分析方面，综观月线图，像金价这一波的升浪要数2008年金融海啸，当年10月金价从681美元连升三年，期间没有似样回吐，直至2011年9月升至1921美元才止步，三年时间升了2.8倍。而今次升浪是从2022年9月的1614美元起步，若同样上升3年，即今年8月左右才完成升浪，升幅若以2.8倍计算，可升至4520美元。
总的来说，现货黄金在当前复杂的宏观环境下依然展现出较强的韧性和吸引力。无论是基本面的避险需求，还是技术面的多头格局，都表明金价的强势行情尚未结束。投资者需保持敏锐观察，把握市场节奏的变化。
撰文 : 大湾区家族办公室协会 李慧芬教授
(本人并没持有以上股票)
