上周港股来了一个大反弹，恒指企稳24000点并最高升至24669点。美股则受到关税及经济数据疲软，整周也相当弱势，全周标普和纳指跌超3%，连跌了三周，标普创半年来最大周跌幅。受到宏观经济及地缘政治的不确定性影响，金价持续快速上涨。根据SPDR黄金基金（SPDR Gold Shares fund）的数据，在2025年初，黄金价格上涨了大约11%，在过去一年里的回报率达到42%。
话说，除了宏观不确定性外，还有一个潜在的重大催化剂可引发黄金大涨。就是马斯克 （Elon Musk）带领的政府效率部DOGE，将审计美国黄金储备。
美国财政部的数据显示，截至目前，诺克斯堡的黄金储备超过1.47亿金衡盎司，价值超过4250亿美元，约占美国联邦政府黄金储备的56.35%，是美国黄金储备最多的地方。然而，这批黄金已有50年无人查核，且曾多次传出诺克斯堡黄金失窃的流言。马斯克早前亦在社交平台X上发文质疑美国黄金储备量的真实性。
而这将会是一颗潜在的震撼弹，如果美国对黄金储备进行全面审查后，发现实际储量比报告数据少，将对全球黄金价格产生冲击，并可能引发市场恐慌性买入。毕竟，目前纸黄金与实物黄金早已比例严重失衡，若再跟你说，原来实物黄金比想象中还要少，市场将抢购实物黄金，推高金价。
即使诺克斯堡的黄金储备一切正常，全球央行持续扩大黄金储备仍是一大趋势。尤其是目前美国国债总额已达到36万亿美元，潜在的债务危机推动各国去美元化。例如，中国央行已连续第四个月增持黄金，以优化国际储备结构并稳步推进人民币国际化。因此，预计中国央行未来仍将持续增持黄金。
鉴于此，我们应做好准备，捕捉潜在的黄金大趋势。建议大家可关注追踪黄金现货价格的黄金ETF SPDR Gold Shares（GLD）。另外，之前在2024年8月及2025年1月的文章中提过的老铺黄金（06181.HK）和灵宝黄金（03330.HK）表现相当出色，尤其是老铺黄金，从当时介绍时约90元，到现在已达622元，足足上升近6倍。当然，现在笔者也没信心建议大家追高，毕竟升幅已十分夸张，而且老铺黄金总股份的13%将在2025年6月股票上市一周年时解禁，可能面临减持套现压力。
除了黄金，其他有色金属行情也不错，例如铝。有消息称，全球铝生产商本周寻求向日本买家收取每吨245-260美元的溢价，比上一季度的溢价水平提高了14%。
事实上，随着新能源汽车、太阳能电池板、机器人和5G应用等新兴领域的发展，铝需求有望稳步增长。摩根大通亦表示，2025年全球铝市场将收紧至超过60万吨的缺口。
而催化剂方面，有消息指俄罗斯计划恢复对美出口铝，这将使部分铝从中国市场转向美国，对应地，中国从俄罗斯进口的铝可能减少。在中国国内新增铝产能有限的情况下，这种进口量的下降会直接减少总供应量，令铝供应将面临压力。这对中国铝业股构成利好，建立可关注中国宏桥（01378.HK）。
总括而言，未来黄金有望继续延续升势，其他有色金属，例如铝，也有着不错的行情，建议大家可多加留意上述提过的个股或ETF，做好准备随时捕捉机会。
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文章作者：黎家聪，干立亨首席投资策略师，香港理工大学会计学学士出身。拥有 10 年投资经历，身为证监会持牌人士，在投资领域经验丰富。曾任职分析师、财富管理策略师，专注于新股、技术分析和基本分析，在资本市场见解独到，长期追踪研究港股市场各类板块的发展动态与投资机会，为投资者提供专业的市场解读和投资建议。
