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在刚过去的农历新年期间，美联储及欧洲央行都进行了2025年首个议息会议，美联储如预期维持利率在4.25-4.50%不变，而欧洲央行则减息25基点，至2.75%。
美联储维持利率不变，对于在通胀仍高于目标、增长继续且失业率较低的经济体中何时会进一步降低借贷成本几乎没有见解。美联储官员表示，他们想看看未来几个月通胀是否继续下降到美联储的目标水平，然后再次放松货币政策，同时也对特朗普的计划对劳动力市场和经济增长的影响表示不确定。
为控制美国40年来最严重的通货膨胀，美联储于2022年3月开始连续加息至2023年，此轮加息周期共加息11次，累计加幅5.25厘，联邦基金利率目标范围由0至0.25厘加到5.25至5.5厘，创2001年1月以来最高。随著通胀回落，联储局自2024年9月起，已经连续3次减息，累计下调幅度达到1厘，市场已普遍预期联储局将放慢减息步伐。
上星期FOMC会后声明称，委员们一致同意此次的利率决定，重申通胀仍略显偏高。声明未再提及通胀朝2%目标取得进展的表述，称近期指标显示，经济活动仍在稳健扩张。
与美联储取态相反的欧洲央行却在1月底降息25基点，欧洲央行管委会成员、法国央行行长Francois Villeroy de Galhau表示，欧洲央行进一步放松货币政策的方向是“明确的”。
由于对经济增长乏力的担忧超过了对持续通胀的担忧，欧洲央行上周四决定将欧元区三大关键利率再次下调25个基点。这是欧洲央行继2024年6月开始降息以来的第5次降息。
欧洲央行认为，欧元区的反通胀进程正步入正轨。
1月底，法国公布1月份通胀率，已连续五个月低于欧洲央行的目标，在被密切关注的服务业，通胀率三年多来首次降至2%以下。这些数据促使交易员加大了对欧洲央行进一步放松政策的押注。
Francois Villeroy de Galhau此前曾表示，欧洲央行可能会在2025年的前四次政策会议上继续降息，到夏季时将存款机制利率降至2%。他预计薪资增长将大幅下滑，因此对包括服务业在内的核心通胀回落有信心。他还表示，到今年夏天应该可以稳定地保持在2%的通胀目标附近。
从以上情况看，美国与欧洲的息差将进一步拉阔，今年年中，欧元有机会下行至0.95水平。
撰文: 华赢东方研究部董事 李慧芬
(本人并没持有以上股票)
