上周，港股恒指连续多日回调，令人不禁担心之前的升市是否「假升」。不过，目前的回调仍属合理范围内，笔者提过的18200点已经到，还可以再继续观察多一会再作决定。至于美股方面，道指经过一星期的调整后，周五大反弹、创今年最强单日涨幅。标普500指数及纳指盘中大跌后，在尾段大力收复失地，反映市底依然很强。地球股王英伟达 (NVDA.US)在财报后终于出现明显回调，而影子股之一的戴尔 (DELL.US)财报后跌近20%，创史上最大跌幅。
话说很多人对戴尔的印象都是停留在自己家中的计算机，但其实戴尔真正受市场热捧的业务是AI服务器和及其他与AI有关的业务，早前英伟达CEO黄仁勋更点名指出戴尔与他们之间的合作关系的重要，并表示「生成式 AI 可以在云端运作，但还是有很多应用必须在地端执行。全世界只有一家公司 (黄仁勋正正就是在说戴尔)可以打造运算、储存、网络系统，并直接为企业服务。」
5月21日被「点名」后，戴尔之后的一星期升幅高达20%，这种情景似乎似曾相识，就是另一只「英伟达核心朋友圈」的公司 ，今年升幅惊为天人的超微电脑 (SMCI.US)。惟戴尔未能克服财报大关，一星期升幅被完全抹去。
不过，至少我们可以看到英伟达影子股的威力确实存在，而港股有什么股份跟英伟达关系密切，并有机会被视为影子股炒上？或许，鸿海旗下的鸿腾精密 (06088.HK) 就有机会了。
鸿海与英伟达伙伴关系紧密，5月30日黄仁勋晚间宴请供应链厂商，鸿海董事长刘扬伟就是出席者之一，黄仁勋表示：「这些公司CEO都是我的朋友，今天齐聚聊聊彼此如何打造下一个世代的全球科技业。」刘扬伟在5月31日的股东大会表示：「自己昨天与黄仁勋聚餐，当时黄仁勋分享，未来AI产业会超过百万亿元新台币规模。」
除了5月30日的晚间外，刘扬伟更表示于6月4日或5日将再与黄仁勋会面，并以「公司与公司」的身分对话，而且在6月6日的台北计算机展亦将有与英伟达相关合作的宣布。这几项讯息令人遐想，到底会不会有什么更重大的合作发表呢？
鸿腾精密既然是鸿海的子公司，业务上亦涵盖了AI数据中心的连接器，当然会有一定的受惠机会。鸿腾目前在AI服务领域积极布局EDSFF 连接器、MCIO/MXIO/DA CEM 线缆、CAMM内存插槽等多类新型产品，并在2024年DesignCon推出224G高速I/O系列产品。鸿海指出，随着AI需求爆发，连接应用也往高速领域不断扩张，鸿腾所推出224G高速I/O系列产品，已采最高标准要求卓越的信号完整性、机械可靠度与制造精密度，会是日后推动AI与机器学习的利器，引领新世代人工智能和高度运算发展。
事实上，在最新一代英伟达GB200 NVL72机柜设计中，就包含有超过5000根铜缆连接线，以达更佳的成本功耗节省。就着铜缆连接的需求量持续提升，连接器行业整体的市场规模扩大。受益于此，鸿腾精密管理层预期2024年服务器/互连业务收入将同比增长15-20%，AI服务器相关产品收入将占收入8-10%，对比2023年的1%有较大幅度提升。
由此可见，鸿腾精密很大机会能受惠于母公司鸿海跟英伟达的伙伴关系。
另一方面，除了AI建设，鸿腾精密的其他业务亦有光明的前景。鸿腾目前正在专注实施「3+3策略」，布局三大关键产业以及三大核心技术，三大关键产业，分别为「电动车、人工智能物联网、音讯」领域，而三大核心技术则是「铜到光、有线到无线、组件到系统产品」。
电动车方面，虽然受市场影响而下修成长性，但长远来说，汽车电子化、自动驾驶等趋势需求不变，继续推升鸿腾既有「电源管理、车联网以及人机接口」产品市场需求。同时，去年收购的德国车用零组件设计制造厂FIT Volaira (原名Prettl SWH)带来的协同效应，未来将助力扩张电动车策略，并加速电动车产品的发展路径。
音讯方面，在公开业绩会中，鸿腾指引2024年资本开支预计将达到9亿美元(2023年为5.1亿美元)，主要用于海外生产基地的建设及开发。目前公司已经向大客户推出了新的音频类产品，并同时推动越南及印度地区的量产。公司首条Airpods生产线位于越南，并已于2024年第一季度开始发货，相应业务预计在2024年占公司总收入的5-7%。公司计划于2025年在印度再增加6条生产线。因此，可预见2025年产能将激增，Airpods业务收入也将大大增长。
鸿腾精密早前发布了今年首季的业绩，收入同比增长12%至9.65亿美元，净利润同比扭亏为盈至1,020万美元，落于公司此前业绩预告的上限。可见鸿腾的未来增长之旅已开始有点眉目。管理层预计2024年全年收入将实现两位数增长，毛利率将稳定在20%左右，经营利润将大幅增长。
总括而言，鸿腾精密的「3+3」策略初见成效，未来增长潜力大。母公司鸿海与英伟达的紧密关系，或将带动鸿腾精密的AI服务器相关产品业务大幅增长。技术面上，已经突然突破两年的高位，走上新一段区间。有兴趣投资「英伟达朋友圈」的朋友，鸿腾精密或许值得一看。
撰文：黎家聪
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