老牌工业股德昌电机（00179.HK）加入机器人赛道，股价一再破顶，另一工业股敏实集团（00425.HK）近期也静静起飞，上月宣布与亿航达成协议，进军万亿级别的低空经济市场，开展低空飞行器相关业务。由汽车零件突然转变赛道，除了生意额快速跳升，市场亦会愿意用较高PE估值衡量敏实，上升空间不会比德昌为低。
上月初，敏实旗下全资附属敏翼与亿航订立开发委托服务协议，根据协议，敏翼将为亿航提供低空飞行器指定零部件的设计、开发、制造与组装。之后，集团旗下敏实汽研再与亿航订立战略合作协议，根据协议，双方同意达成合作框架以联合研发及开展低空飞行器相关业务。
战略合作协议订明双方联合研发及开展低空飞行器相关业务，为期五年。合作的范围及目标主要包括：（1）低空飞行器机体零部件联合研发；（2）低空飞行器旋翼系统联合研发；以及（3）可部署及运行低空飞行器的交通场景的联合构建与开发。
亿航为美国纳斯达克上市亿航智能控股（EH）全资附属，而亿航乃全球城市空中交通行业的领航者。公吿表示，全球低空经济崛起加速产业变革，万亿级市场催生智能航空新业态。低空飞行器产业作为新质生产力的重要承载已进入规模化商业应用的初级阶段。
汽车产业与低空产业在制造工艺、零部件等方面具有高度协同与产业互通性。敏实是全球汽车零部件百强企业，具有全球14个国家的制造布局优势，于2023年前瞻性布局了低空飞行器零部件项目，在机体系统和旋翼系统零部件上逐步建立了竞争优势。双方合作可以说是优势互补，可携手打造低空经济全价值链战略合作体系。
「低空经济」是近年来中国备受关注的新兴产业，作为新兴领域，中国低空经济的产业规模非常惊人。最新数据显示，2024年中国低空经济产业总规模高达约6700亿元（人民币．下同），2025年有望倍增至1.5万亿元，到2035年，更预计将突破3.5万亿元。无人机在低空经济众多领域当中算是「主力」，其在2024年的产业规模达1737亿元，在物流、农业、巡检等多个领域发挥关键作用。
如此规模的产业，在港股市场中却未算成行成市，反而A股更多相关概念股，作为具备独特概念的低空经济股，敏实有条件估值升级。此外，今年3月敏实与智元机器人在人形机器人领域取得合作，合作内容包括智慧外饰及电子皮肤技术、人形机器人无线充电及关节总成开发、柔性智慧制造解决方案等。有关合作详情料有更多公布，亦会是公司股价的另一潜在催化剂。
敏实动态市盈率约14倍，以传统工业股计估值合理，但计及新兴产业爆发性增长因素，却显得便宜，以A股业务相近的双林股份（300100.SZ）作比较，动态PE近50倍，有排追。敏实才刚挑战其他赛道，无论收入、盈利及估值可供提升的空间仍然很大，后市宜吼实每次回吐机会入货。
撰稿人：欧阳风
