沪上阿姨是一家现制饮品公司，根据灼识咨询，截至2022年及2023年12月31日，经营着分别为中国第五及第四大的现制茶饮店网络，并于下沉市场拥有庞大网络，收入绝大部分来自加盟业务，主要包括(i)向加盟商销售货物，包括食材、包装及其他原材料，以及设备；及(ii)加盟服务。
截止2024年末，门店总数达到9,176间，按年增长17.8%；GMV增长10.3%至107.36亿元人民币，是以门店总数计算的前五大现制茶饮店品牌中快速增长的现制茶饮店品牌。但由于2024年中国现制茶饮店行业及现磨咖啡市场增速放缓，公司的平均单店GMV由2023年的160万元，下跌至140万元。
沪上阿姨战略性聚焦于下沉市场，逾半的门店开设于三线及以下城市，沪上阿姨现制饮料平均售价约为每件16元人民币；以咖啡为主的沪咖品牌，平均售价约为每件19元人民币；而较低价的轻享版品牌平均售价则约为每件9元人民币。
财务方面，由于加盟相关收入及自营店收入减少，整体收入按年下跌1.9%。经调整年内溢利则按年只征增0.4%，至4.18亿元人民币，经调整净利率为12.7%。本次招股引入两位基石投资者，分别为盈峰控股及华置贸易。
沪上阿姨以95.57–113.12港元/股，招股上市，总市值为100.2–118.6亿港元，对应2024年经调整市盈率为22.6-26.8倍。整体上，虽然门店总数持续增长，惟未能推动加盟相关收入。
来源：凯基证券
