泡泡玛特在2025年第一季录得强劲的收入增长，总收入年增165-170%，远超公司预期的100%以上增长。此佳绩来自国内外市场的强势表现。中国市场收入增长95-100%，在线销售增85-90%，线下销售激增140-145%。海外市场增长更惊人，收入年增475-480%，亚洲增345-350%，美洲增895-900%，欧洲增600-605%，受惠于低基数及新产品如Ne Zha和Crybaby的热销。

为推动全球化，泡泡玛特升级全球组织架构，设立大中华、美洲、亚太和欧洲区域总部，提升效率与标准化。新任命Moon Duk II为共同营运长负责亚太和欧洲，Si De则掌管大中华和美洲。此举有助应对关税挑战并调节全球市场变化。

展望第二季，LABUBU V3「Big into Energy」系列将于4月下旬推出，预计成为增长动力。新品凭创新设计有望吸引消费者，进一步推升收入。

面对潜在关税压力，公司正加速供应链多元化并考虑价格调整，同时优先拓展多元国际市场，以降低贸易政策风险并抓住全球机遇，展现稳健成长前景。

来源：凯基证券