公司以总代价19.83 亿港元收购北京米可经过重组后的海外对应主体NBT Social Networking Inc，收购估值约在预测市盈率的6 到 7 倍之间，是一笔尚算合理的交易。而公司完成收购后可以加速海外业务发展及市占率，也是利好消息。但偏偏市场不接受，归根究底是市场预测到公司于2024年上半年的业绩不符市场预期，先吐为快。
首先，赤子城科技于7月26日发布2024年半年度营运资料。赤子城科技预计2024年上半年社交业务收入预期约为20.55亿元到20.85亿元人民币(下同)，较2023年同期增长约65.3%到67.7%；创新业务收入预期约为1.92亿元到2.12亿元，较2023年同期增长约46.6%到61.8%。营运数据的表现看来强劲，不过在当天发布的营运数据公告中并没有披露盈利表现预测，已让投资者大感不妙，加上股价接连下挫，似有散水之嫌。
事实上，赤子城科技于公布项目收购后的表现已不是第一次出现这种接连下挫情况，远在2022年初收购蓝城兄弟时，亦从当年高位4.79港元一直跌至2022年底的1.10港元才终止跌势。跌幅高达77%。今次会否重演高台跳水？值得留意。
若按此前的表现看，赤子城科技或许仍有50%的跌幅。
上半年业绩未如预期 根据公司的正面盈利公告，截至2024年6月30日止半年度的未经审核综合管理账目及现时可得资料之初步审阅，赤子城科技预期，截至2024年6月30日止半年度的总收入约为22.47亿元至22.97亿元，较2023年同期增长约63.4%至67.1%，有关预期增长主要归因于集团持续拓展中东北非等市场，加上其推出的多样化社交产品持续快速增长，以及集团在2023年第三季度完成对Chizicheng Strategy Investment 的收购并开始合并蓝城兄弟及Land of Glory Ltd.的收入。此外，截至2024年6月30日止半年度的净利润则约为3.65亿元至 4.00亿元，较2023年同期增长约20.9%至32.5%。截至2024年6月30日止半 年度公司的拥有人应占利润约为2.05亿元至2.40亿元，较 2023年同期增长约10.8%至29.7%。
公司解释净利润及公司拥有人应占利润的有关预期增长主要归因于集团持续拓展中东北非等市场，以及多样化社交产品的快速增长，以及蓝城兄弟及Land of Glory Ltd.的财务报表于2023年第三季度并入集团综合财务报表；及截至2024年6月30日止半年度集团的经调整EBITDA约为4.30亿元至4.60亿元，较2023年同期增长约23.9%至32.6%，增长理由基本和上述的一致。
综上可见，公司的利润增速远不如收入增速，估计或与营销及行政开支有所增加有关。同时，公司的负债比率会否因一连串的收购完成后而大幅提升？如何在未来改善收购业务的盈利水平？一切还留待公司于8月底的业绩公告。若财务关键数据不如人意，后市还有显著回落空间，现价的值博率不高，先静观而后变。
